Poloz prêt avec des outils non conventionnels si nécessaire pour lutter contre le choc

La banque centrale du Canada est prête à déployer des outils «non conventionnels» si nécessaire pour réduire les dommages persistants causés par une baisse des prix du pétrole et d’autres produits de base.

« Nous avons un certain nombre d’outils à notre disposition – à la fois conventionnels et non conventionnels – pour atténuer les risques pour notre cible d’inflation ou pour notre système financier, s’ils surviennent », a déclaré le gouverneur Stephen Poloz dans le texte d’un discours qu’il prononce jeudi en Ottawa, qui sera suivie d’une conférence de presse. «La Banque du Canada continuera d’appliquer une politique monétaire indépendante, ancrée dans notre cible d’inflation, et nous utiliserons nos outils pour gérer les risques en cours de route.»

Le discours «La vie après le décollage: divergence et normalisation de la politique monétaire américaine», a déclaré que la reprise qui a conduit la Réserve fédérale à relever les taux d’intérêt est une «évolution bienvenue», qui pourrait également créer un nouveau risque de baisse pour l’objectif d’inflation de 2% du Canada en faire grimper les rendements obligataires. Le choc des produits de base est en train d’inverser une tendance de dix ans au Canada et les décideurs devraient faciliter les ajustements nécessaires, a déclaré Poloz, selon un résumé de presse de ses propos distribué aux journalistes.

La baisse du dollar canadien n’est pas une surprise étant donné la baisse des prix du pétrole brut et est nécessaire avec le krach des matières premières réduisant les revenus de 1 500 $ CAN par personne, a déclaré Poloz. Les gains des exportations non énergétiques d’un dollar canadien plus faible sont atténués par la dépréciation d’autres devises, a-t-il déclaré.

Les commentaires sont les derniers de Poloz avant une décision de taux d’intérêt du 20 janvier, et viennent avec le dollar canadien autour de 12 ans bas sur la spéculation qu’il réduira une troisième fois en réponse à un effondrement des prix des matières premières. Le taux de tendance de 0,5% est proche du plus bas historique de 0,25% établi pendant la crise financière mondiale, et Poloz a déclaré le mois dernier qu’il était possible de le ramener à moins de 0,5% si une autre grande récession survient.

«Ce choc entraîne des ajustements économiques importants et complexes au Canada», a déclaré Poloz. « Il n’y a pas de réponse politique simple dans cette situation. »

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Les ajustements à ces chocs peuvent également être facilités par la politique budgétaire et les changements dans les règles du marché du travail, a déclaré Poloz. Ces commentaires interviennent alors que le premier ministre Justin Trudeau prépare un premier budget au cours des prochains mois, dans lequel il a promis des dépenses déficitaires pour stimuler la croissance.

Poloz a déclaré que les pays qui souffrent d’une baisse des prix des matières premières ont des devises flexibles comme «le principal facilitateur de l’ajustement», ce qui n’est pas «une panacée» pour une reprise.

«Cela aide à compenser la faiblesse du secteur des ressources liée à la baisse des prix des matières premières, mais ce processus naturel prendra du temps à se traduire par davantage de dépenses d’investissement et la création de nouveaux emplois», a déclaré Poloz.

Les décideurs de la Banque du Canada «examineront» la pression inflationniste à court terme créée par un dollar plus faible alors que les prix des importations montent, a déclaré M. Poloz. Il a également déclaré que l’indice de base des prix surestimait la véritable tendance de l’inflation, car la dépréciation de la monnaie augmentait les coûts d’importation.

Le discours n’a fait aucun commentaire direct sur les perspectives du taux d’intérêt directeur, et Poloz a déclaré qu’il réviserait ses prévisions économiques dans le rapport trimestriel qui accompagne sa décision sur les taux du 20 janvier.

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Poloz a procédé à une baisse surprise des taux d’intérêt en janvier de l’année dernière, alors qu’il était tôt pour prédire que la baisse des prix du pétrole brut nuirait à l’économie. En janvier, les économistes de la Banque Royale du Canada et de la Financière Banque Nationale ont prévenu qu’une autre baisse des taux cette année serait possible si la faiblesse persiste.

Les trois quarts des exportations canadiennes sont destinées aux États-Unis et, jusqu’à présent, les fabricants ont eu du mal à rétablir les commandes pour compenser la baisse des recettes pétrolières et gazières. Les expéditions d’énergie ont chuté de 40,4% en novembre par rapport à 12 mois plus tôt pour s’établir à 5,92 milliards de dollars canadiens, a déclaré mercredi Statistique Canada. Le déficit commercial de 22,8 milliards de dollars canadiens de janvier à novembre dépasse le précédent record comparable de 12,9 milliards de dollars canadiens établi en 2012, même avec un bond de la production automobile.

De nouvelles mesures de relance des taux d’intérêt présentent également des risques. Poloz et le ministre des Finances, Bill Morneau, ont mis en garde contre les dangers de l’endettement élevé de certaines familles plus jeunes qui achètent des maisons sur les marchés les plus chers de Vancouver et de Toronto, et des taux hypothécaires moins élevés pourraient aggraver ce déséquilibre.

Greg Quinn
Actualités Bloomberg

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